指数持平，全球经济恢复弱势平稳 —2024年10月份CFLP-GPMI分析

据中国物流与采购联合会发布，2024年10月份全球制造业PMI为48.8%，与上月持平，连续4个月徘徊在49%附近。分区域看，亚洲制造业PMI连续2个月小幅上升，指数升至51%；欧洲制造业PMI和美洲制造业较上月一升一降；指数均在48%以下的相对低位；非洲制造业PMI未能延续上月升势，降至50%以下。

综合指数变化，10月全球制造业恢复力度较上月变化不大，指数持续在49%附近，意味着全球经济保持弱势平稳的恢复态势。中国经济向好回升基础继续巩固，带动亚洲制造业持续稳定恢复。非洲制造业PMI在50%上下来回波动，意味着非洲经济恢复稳定性仍相对较差。美洲和欧洲制造业基本延续弱势运行态势。

与全球制造业弱势平稳恢复相呼应，国际货币基金组织对2024年世界经济的增长预期维持不变，但也认为经济恢复仍面临风险。国际货币基金组织在10月份发布的《世界经济展望》报告中预测，2024年全球经济增速将稳定在3.2%左右，这与7月的预测结果一致。但这个增速水平继续低于2000年到2019年3.8%的年均增长率，意味着当前经济恢复力度仍相对较弱。

展望四季度，地缘政治冲突、贸易摩擦和债务高企等因素仍是阻碍全球经济恢复的不确定因素。在这些因素困扰下，全球经济持续稳定恢复的基础仍不牢固。全球不同区域的经济恢复态势也在持续分化。全球经济稳定恢复需要避免冲突的加剧，降低贸易壁垒，提升不同区域的合作便利度。区域合作基础较好的亚洲经济恢复态势持续稳定就是很好的例证。

欧洲制造业维持弱势恢复，PMI仍在48%以下

2024年10月份，欧洲制造业PMI为47.7%，较上月上升0.4个百分点，连续2个月在48%以下。从主要国家来看，西班牙制造业恢复力度较强，PMI升至54%以上；英国、法国和意大利制造业PMI较上月均有不同程度下降，指数在50%以下；德国制造业PMI较上月有所上升，但指数仍在43%。

从指数变化看，欧洲制造业PMI虽较上月上升，但仍在48%以下，意味着欧洲制造业恢复态势仍相对较弱。荷兰国际集团认为欧元区四季度经济预计将停滞不前，要到明年二季度才会出现温和复苏。欧洲经济向好恢复要克服新兴经济体竞争、地缘政治冲突和内需增长乏力等多因素的影响。10月份，欧洲央行已经进行了年内的第三次降息，关注其给欧洲经济复苏带来的后续影响。从通胀数据看，欧元区10月CPI同比增长2%，要高于上月的1.7%，但只要欧元区CPI能维持在2%左右，欧洲央行的政策考虑重心仍将是如何改变欧洲经济弱势恢复的格局。目前，市场预计欧洲央行或将在12月会议上再次降息。

美洲制造业继续偏弱运行，PMI小幅下降

2024年10月份，美洲制造业PMI为47.4%，较上月下降0.4个百分点，连续4个月在48%以下，意味着美洲制造业继续偏弱运行。主要国家数据显示，墨西哥和加拿大制造业PMI较上月有不同程度上升；美国和巴西制造业PMI较上月有不同程度下降，巴西制造业PMI仍在52%以上，美国制造业PMI降至47%以下。

从数据变化看，美国制造业继续弱势运行成为美洲制造业偏弱的主要影响因素。ISM报告显示，10月份，美国制造业PMI为46.5%，较上月下降0.7个百分点，连续4个月低于48%。分项指数变化显示，新订单指数较上月小幅上升，但指数仍在48%以下，生产指数环比降幅明显，指数在47%以下，从业人员指数虽较上月上升，但仍在45%以下较低水平，意味着美国制造业供需偏弱运行趋势未变，企业用工也继续偏弱。

美国制造业持续偏弱叠加通胀和就业相关数据变化，预示着美联储继续降息概率较大。美国劳工部周五公布的数据显示，10月季调后非农就业人口新增1.2万，为2020年12月以来最小增幅。美国商务部数据显示，经季节性调整后，9月美国个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.2%，同比涨幅为2.1%，为2021年2月以来最低同比增幅。综合上述数据变化，在通胀率保持稳定和就业下降的双重推动下，美联储为了推动美国经济加快恢复，有了更为有利的降息理由。市场预期美联储将于11月降息25个基点的概率较大。

非洲制造业恢复稳定性较差，PMI降至50%以下

2024年10月份，非洲制造业PMI为49.4%，较上月下降0.9个百分点。从主要国家看，南非制造业增势相对稳定，PMI仍在52%以上；尼日利亚制造业PMI较上月下降近3个百分点，降至47%以下；埃及制造业PMI较上月小幅上升，指数仍在50%以下。

数据变化显示，非洲制造业未能延续上月加快恢复态势，指数降至50%以下，意味着非洲制造业恢复力度趋弱。自6月开始，非洲制造业PMI呈现在50%上下来回波动走势，反映出非洲制造业恢复的稳定性较差。非洲各国应通过持续推进经济转型、加大区域内合作力度以及寻求政治稳定等途径来稳定非洲经济恢复态势。此外，非洲各国政府通过数字经济转型来降低其经济的对外依存度，实现“弯道超车”。为此，非洲国家纷纷出台数字经济发展规划。与中国等金砖国家扩大商业合作也是非洲经济稳定恢复的有利保障。

亚洲制造业保持持续稳定恢复，PMI连续上升

2024年10月份，亚洲制造业PMI为51%，较上月上升0.3个百分点，连续2个月小幅上升，连续10个月在50%以上。从主要国家看，中国制造业PMI为50.1%，在连续5个月运行在50%以下后回到景气区间，连续2个月环比上升；印度制造业PMI环比上升，在57%以上；东盟主要国家中，新加坡、菲律宾和越南制造业PMI在50%以上；泰国制造业PMI在50%临界点；印尼、马来西亚和缅甸制造业PMI在50%以下；日本和韩国制造业PMI较上月一降一平，且均在50%以下。

综合指数变化，在中国经济回升向好基础继续巩固和印度制造业保持快速增长的影响下，亚洲制造业保持稳定恢复，持续运行在扩张区间。国际货币基金组织在最新报告中上调了亚洲经济增长预期，预计2024年亚洲经济将增长4.6%。亚洲持续稳定恢复对全球经济的贡献十分重要。随着中国政府各项存量政策加快落实见效和增量政策持续有力落地，中国经济增长动能将持续积聚，将成为亚洲经济稳定恢复的重要支撑力量。