经营活动保持扩张，投资和消费均有向好迹象——2025年3月份非制造业PMI分析

中国物流信息中心  武 威

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2025年3月份中国非制造业商务活动指数为50.8%，较上月上升0.4个百分点，连续2个月环比上升，升幅较上月稍有扩大，一季度持续运行在50%以上，显示一季度非制造业经营活动保持扩张，且增速呈现逐月小幅加快走势。分行业来看，投资相关建筑活动稳步推进，居民线上和线下消费意愿有所增强，信息服务相关行业保持活跃，企业乐观预期有所升温。

投资相关建筑活动稳步推进。3月，随着天气转暖和投资相关需求的持续释放，建筑业施工活动继续趋升。建筑业商务活动指数为53.4%，连续2个月环比上升，创2024年6月以来的新高，显示一季度，建筑业活动持续稳步推进。分行业看，房屋建筑业和土木工程建筑业活动均保持扩张态势，商务活动指数均在54%以上。从预期看，建筑业业务活动预期指数为55.3%，较上月上升0.6个百分点，显示建筑业企业对未来市场乐观预期有所升温。其中，土木工程建筑业业务活动预期指数在60%以上，房屋建筑业业务活动预期指数升至53%以上。二季度，随着财政赤字率的提升，增量资金将继续投入到投资领域，从而推进建筑项目向实物工作量转化，建筑相关活动有望在二季度持续扩张。

居民线上和线下消费意愿有所增强。3月，零售业商务活动指数和新订单指数较上月均有明显上升，且均升至52%以上，显示居民线下消费活动有所升温，政策驱动效果有显现迹象，以旧换新叠加消费补贴对居民线下消费发挥了一定的带动作用。此外，邮政业商务活动指数较上月有所上升，在55%以上，新订单指数也保持在54%以上，在一定程度上反映线上消费相关活动也保持活跃。从预期看，零售业业务活动预期指数较上月上升，升至59%以上，邮政业业务活动预期指数也在60%以上，显示上述行业企业对未来市场预期保持乐观。二季度，随着节日需求的有效释放、居民消费场景的不断丰富和扶持消费相关政策影响范围的逐步扩大，居民消费信心有望逐步修复，居民线上和线下消费相关活动将继续回稳趋升。

新动能相关服务业持续活跃。3月，电信运营相关服务业商务活动指数升至60%以上，连续2个月环比上升，一季度持续运行在55%以上；互联网及软件信息技术服务业商务活动指数升至53%以上。上述两个行业的业务活动预期指数均在60%以上。数据变化显示，创新驱动叠加政策激励继续推动信息服务业相关行业保持活跃。二季度，随着技术创新的不断深化和应用赛道的不断拓展，电信运营和互联网及软件信息技术服务业将延续快速扩张态势，发展质量也将不断提升。

总体来看，一季度非制造业持续扩张，投资和消费相关活动均有向好发展迹象，企业预期保持乐观，非制造业业务活动预期指数升至57.2%，环比上升0.6个百分点。二季度，在季节性需求拉动和政策效果逐步释放的双重推动下，非制造业将继续呈现投资持续发力、消费逐步回暖和新动能保持活跃并存的多元化增长格局。