指数持续下降，全球经济复苏动力趋弱 —2024年6月份CFLP-GPMI分析

据中国物流与采购联合会发布，2024年6月份全球制造业PMI为49.5%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月在50%以下，连续3个月环比下降。分区域看，亚洲制造业PMI与上月持平，连续4个月保持在51%以上；欧洲、美洲和非洲制造业PMI较上月均有不同程度下降，且指数均在50%以下。

综合指数变化，在亚洲制造业增速保持稳定的情况下，6月份全球经济仍保持在复苏通道，但欧洲、美洲和非洲制造业复苏均有所放缓，导致全球经济复苏动力趋弱。从上半年来看，全球制造业PMI均值为49.7%，较去年同期上升0.9个百分点。全球经济复苏力度好于去年同期。

在全球市场需求增量难的背景下，全球经济恢复进程波动难免。二季度，全球制造业PMI均值为49.7%，较一季度略高0.1个百分点，显示全球经济温和复苏趋势未变。但分月来看，全球制造业PMI呈现逐月小幅下降趋势。国际清算银行最近发布报告认为，主要经济体央行有效降低了通胀压力，全球经济有望向着平稳着陆的方向发展。

在地缘政治冲突、贸易摩擦不断和债务压力上升影响下，全球经济复苏进程仍存在阻力，推进经济复苏亟需全球范围内加强经贸合作。展望三季度，全球经济将延续温和复苏趋势，但需求增量难的问题将继续存在。

欧洲制造业恢复有所波动，PMI较上月下降

2024年6月份，欧洲制造业PMI为48%，较上月下降1个百分点，未能延续上月快速上升势头。从主要国家来看，俄罗斯制造业PMI较上月上升，且保持在54%以上；英国、荷兰、西班牙制造业PMI仍在50%以上，但较上月有明显下降；德国和法国制造业PMI较上月均有不同程度下降，且均在50%以下。上半年，欧洲制造业PMI均值为48%，较去年同期上升0.5个百分点。二季度，欧洲制造业PMI均值为48.2%，较一季度上升0.4个百分点。

综合指数变化，2024年上半年，欧洲制造业恢复力度好于去年同期；二季度也较一季度有所提升，但指数均值仍在48%左右，且6月份有较为明显回调，意味着欧洲制造业恢复仍存在波动，且力度仍相对较弱。欧洲央行开启了降息进程，但复苏前景仍存在较大不确定性。地缘政治冲突和政局变动是当前困扰欧洲经济恢复的不确定因素。占比最大的德国制造业景气度仍未见明显好转，其制造业PMI仍在45%以下。6月，德国慕尼黑IFO经济研究所发布的德国商业景气指数也出现了今年以来的首次下降。

非洲制造业延续弱势恢复态势，PMI持续在50%以下

2024年6月份，非洲制造业PMI为48.6%，较上月下降0.2个百分点，连续2个月环比下降，连续2个月运行在50%以下。从主要国家看，南非和埃及制造业PMI均仍在50%以下，但较上月均有不同程度上升；尼日利亚制造业PMI在50%以上，但较上月有较为明显的下降。上半年，非洲制造业PMI均值为49.4%，较去年同期上升0.5个百分点，其中二季度均值为49.4%，与一季度持平。

从指数变化看，非洲制造业上半年保持稳定恢复，但从各月变化看，进入5月份，非洲经济恢复力度持续趋弱，恢复基础仍需进一步巩固。非洲经济一体化的稳步推进、非洲自贸区作用的持续强化以及非洲区域基础建设投资的持续推进是非洲经济稳定恢复重要基础。尽管当前非洲经济恢复力度有所减弱，但市场普遍看好非洲经济发展潜力，大部分机构预期非洲经济将在2024年重回4%左右的增长轨道。通胀压力较大仍是困扰非洲经济复苏的主要因素。

美洲制造业恢复持续趋弱，PMI继续在50%以下

2024年6月份，美洲制造业PMI为48.9%，较上月下降0.2个百分点，连续3个月环比下降。主要国家数据显示，巴西和墨西哥制造业PMI在50%以上；加拿大制造业PMI在50%以下，环比持平；美国制造业PMI连续3个月环比下降。上半年，美洲制造业PMI均值为49.4%，较去年同期上升2.1个百分点。

ISM报告显示，6月份，美国制造业PMI为48.5%，较上月下降0.2个百分点，连续3个月低于50%，连续3个月环比下降。分项指数变化显示，制造业需求降幅有所收窄，新订单指数仍在50%以下，但较上月有所上升；美国制造业生产进入收缩区间，生产指数结束连续3个月50%以上运行走势，降至50%以下。上半年，美国制造业PMI均值为48.9%，较去年同期上升2个百分点；二季度，美国制造业PMI均值为48.8%，较一季度下降0.2个百分点。

综合数据变化，上半年，在美国制造业增长的带动下，美洲制造业恢复力度好于去年同期。二季度，美国制造业恢复力度较一季度稍有减弱，也导致美洲制造业恢复持续趋弱。美国财政部长耶伦认为美国经济没有看到衰退的基础，但二季度美国制造业PMI的持续下降，意味着美国经济恢复动力有所趋弱。美联储会议纪要显示，绝大多数官员认为美国经济增长正在逐渐降温。继续在抑制通胀与刺激经济增长之间平衡，是美国政府当前面临的主要问题，平衡的结果也将最终确定美联储降息的时间和力度。

亚洲制造业延续温和复苏趋势，PMI连续4个月在51%以上

2024年6月份，亚洲制造业PMI为51.1%，与上月持平，连续4个月在51%以上。从主要国家看，中国制造业PMI与上月持平；印度制造业PMI较上月上升，在58%以上；东盟主要国家中，越南制造业PMI较上月明显上升，升至54%以上；泰国制造业PMI升至51%以上，印尼、菲律宾和新加坡制造业PMI较上月有不同程度下降，但均在50%以上；日本和韩国制造业PMI较上月一降一升。上半年，亚洲制造业PMI均值为51%，较去年同期上升0.1个百分点；二季度，亚洲制造业PMI均值为51.2%，较一季度上升0.5个百分点。

综合数据变化，亚洲制造业今年保持温和复苏趋势，恢复力度略高于去年同期。二季度亚洲制造业恢复力度好于一季度。特别是在欧洲、美洲和非洲制造业逐月放缓的情况下，亚洲制造业成为全球稳定复苏的主要引擎。在区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的持续推进下，亚洲各国贸易往来趋于频繁，经济互利效果逐步显现，也是亚洲经济相对于其他区域更为稳定的主要因素之一。亚洲经济保持温和复苏是通过合作共赢来保障经济稳定复苏的最好验证。近期，不同的货币贬值压力成为近期影响亚洲各国经济恢复的不确定因素。